2023年7月21日，碳酸锂期货正式登陆广期所，开始挂牌交易。锂是新能源产业链重要的金属，被誉为“推动世界前进的金属”，具有较高的战略价值。

(资料图片)

我国锂资源主要分布在江西，四川及青海等地。其中，江西拥有丰富的锂云母资源，也是我国碳酸锂主要生产地和废旧电池回收企业主要集中地之一。本次，我们选择赣州，宜春，新余等地的七家产业链上下游企业进行调研，了解江西锂矿企业生产复工的同时，也对锂产业链中一些市场所关心的问题进行考察。

调研时间：8月6日-8月10日

锂盐厂 A

产能情况：

一厂：5000t/a 动力锂电池专用 4N 碳酸锂和6000t/a 电池级碳酸锂改建、6000t/a 电池 级氟化锂扩建项目。

二厂：年产 万吨电池级氢氧化锂、1 万吨电池级碳酸锂生产线项目。一般通过购买工碳进行加工，或者利用自有的碳酸锂产能进行补充。该产线是柔性产线，对最终碳酸锂或者是氢氧化锂产品方案的选择取决于各自的行情、订单状况。并且该厂碳酸锂与氢氧化锂的切换较为容易。

新建产能：年产万吨高纯锂盐项目，新厂产品不需要进行认证或者认证的速度更快。而且新厂团队是有成熟经验的头部公司出身，对产品的熟悉程度很高，相比新进企业新建氢 氧化锂产能投产与爬坡可能达到半年到一年的这种情况，该公司是不存在的。

开工情况：因为建成的产能并不大，目前开工尚好，接近满负荷，同时高温对该厂生产影响不大。

原料情况：加拿大的锂辉石、津巴布韦的透锂长石均为集团的自有矿石。精矿用的都是 %或者 %左右的，%按同一规格算。目前，非洲矿有很多贸易商在经营，由于没有长期稳定的下游订单，抗风险能力差。成本大约在11-13 万左右。

成品情况及销售模式：基本没有成品库存，与下游客户签订年单长协，一般每月下旬商定下月的发货量及价格，定价方面，一般参考有色网、亚洲金属网以及国外的 Fastmarket， 具体需要看上下游双方是根据哪个网站商谈。

观点：工厂及贸易商的碳酸锂库存偏低，但下游电池环节库存较高，认为四季度车企降价刺激需求及生产新车型而有较大备货需求，因此比较期待四季度碳酸锂价格的上涨。另外比较好看氢氧化锂未来发展，相较碳酸锂而言其技术门槛较高且目前产能基数小，国内外均 有可观需求。同时今年的产品重心也放在了氢氧化锂上，一是因为订单更加稳定，二是因为相比大众化的碳酸锂产品，氢氧化锂具有更高的进入门槛。

对期货态度：不排斥，暂时偏谨慎观望，未来会愿意参与套保。

电池厂 A

产能及开工情况：江西厂区总共八条生产线，共计100 万枚电池/天，包括四条自动化和四条人工，四条自动化共计 86 万枚电池/天，四条人工共计14 万枚电池/天。目前仅开两条自动化生产线，日产量40 万枚电池/天，开工率40%。

公司基本情况：集团总部位于江苏（包含储能电池生产），江西厂区主要生产动力电池，生产需要的正负极等一系列原材料均外采，产成品销售模式长协为主，设备核心部件进口自韩国与日本，近期荣获二级安全标准评级。

企业主要生产圆柱三元锂电池，正极材料使用镍钴锰酸锂三元正极材料，负极材料使用石墨，原料配比主要为811与532，电池规格为21700 与 18650（18 表示直径为18mm，65 表示长度为65mm，0 表示为圆柱形电池），合格率可达 %，另外其表示，电动车需要一万余个电池串联，两轮电动车需要约两百余个。

库存情况：大约有半个月左右的库存，今年整体接单尚好。

下游供应：以生产电瓶车及家用电池为主，下游最大客户为小牛及雅迪电瓶车企业。

锂盐厂 B

产能及开工情况：江西地区包括碳酸锂产能 万吨/年与氢氧化锂产能 万吨/年，碳酸锂与氢氧化锂生产转换有难度，氢氧化锂为危化品，需考虑生产设备及安全资质等；新疆地区目前已建成3 万吨/年产能，预计今年十月再落地3 万吨/年产能，后续再落地 6 万吨/年产能，新疆地区总计12 万吨/年产能。

原料情况：江西地区拥有4 个锂云母矿区，包括赣州地区2 个矿区及宜春地区2 个矿区， 宜春地区矿场目前正在申请采矿权，也有部分外采非洲锂矿，到厂测精度后再决定采买，比重约占百分之三十，另外六氟磷酸锂等其他中间品会从外采购，原料库存目前在7 天左右；新疆地区自有锂辉石矿区。

下游情况：以正极材料厂为主，下游前十大正极材料厂均是客户，销售稳定，认为目前 材料厂利润不高。

成品情况及销售模式：成品由集团统一销售，以销定产的销售模式，基本没有成品库存， 并反映下游正极材料厂的碳酸锂库存也不高，目前成本大致在 9-12 万左右，其中加工费在 四万左右。销售基本无零单，与下游客户签订年单长协为主，一般每月下旬商定下月的发货量及价格，定价方面根据有色网定价月结，但仍表示有色网价格与真实情况存在一定偏离。

观点：碳酸锂工厂8 月订单略少 7 月（估计少10%左右），但总体来说目前出货依旧稳定，碳酸锂价格现货价格跌破 20 万后，可能会逼停不少小厂，目前三元电池环节发展不景 气，库存水平较高，另外还表示锂电产业链未来发展将呈现出一体化趋势，目前已存在较多电池厂采购碳酸锂交由材料厂加工而严重压缩材料厂利润的情况。

对期货态度：接受度较高，认为期货的上市能让价格更为平稳一些，该厂已申请两个交割库，公司内部也在致力于成立期货部，未来参与套保意愿较强。

贸易商 A

原矿贸易情况：2021 年开始从事非洲进口及国内锂矿贸易，进口非洲锂矿贸易比重约 占百分之七十，为宜春地区最早的精矿贸易商之一，月度贸易体量三千万元左右，采取品位预报预结算，后续再根据实际品味多退少补的结算方式，品位价格每星期定一次，半度一个单价，例如品位 %-% 与品位 %-%的锂矿单价就不一样。

精矿贸易情况：依托外部浮选厂选出精矿，精矿主要直供下游，下游客户包含一些规模 大的上市公司，有时也会从下游客户那购买碳酸锂再销售给正极材料厂赚取差价。

销售模式：与下游合作企业签订长约，现货现款，针对高价值客户有时也会协助垫资。

观点：估计目前正极材料厂库存在 5 天左右，看好未来新能源行业的发展，并比较期待 九月时车企与电池厂签订明年合作协议背景下带来的产业链正反馈效应，从而刺激锂矿及碳 酸锂价格的上涨。

贸易商 B

公司背景：某大型企业江西子公司，主营绿电及储能项目开发，大宗矿贸易，锂电池回 收以及仓储物流服务等

公司贸易情况：主要从非洲尼日利亚进口，海运时间一般在 40-60 天左右，运费在 1500 远左右，澳矿涉及较少，贸易量一个月在三千到五千吨左右，以%以上品位锂辉石为主， 公司在非洲也有矿山，有加工能力，主要供集团使用，锂渣主要贩卖给水泥公司作为水泥掺 合料，可降低水泥成本 30%，与某大型水泥厂合作较多。

成本：目前宜春工业用电 7 毛一度左右，宜春地区成本差异较大，其中最低成本仅需三万左右，最高也有二十万以上；盐湖地区目前工业用电四毛一度，生产一吨碳酸锂至少需要 13000 度以上电力，盐湖地区成本大至在四万左右。

目前观点：414 矿目前不出矿，中央督导组还在，基本全停，只能卖一部分尾渣，宜春地区目前锂盐厂目前开工率不足50%，复产复工情况不容乐观（主要是督导组还在），目前期现价格还不能联动，期货跟着现货跑，目前情况上下游博弈严重，正极材料厂夹在中间较为难受，认为五年以后，21 年新能源车的电池退役回收，价格会回归理性，回到4 万至5 万价格区间，表示看好电池回收板块，目前全国注册有三千多家电池回收企业，可能三年以后，电池回收能提供较大供给。

某大学教授

本次调研贸易商 B 的过程中，也有幸遇到某大学教授，与教授一同探讨了交割品各成分含量相关问题。教授主要做盐湖提锂和电池回收的相关研究。

结论：认为交割品级对钾钙氟离子等含量的放宽对下游正极厂影响不是特别大，不太可能存在下游因为交割品标准放宽而不接货的情况，空头难以因此逼仓多头。

首先将交割品范围基于国标的标准放宽是为了尽可能涵盖各种来源地的货，因为不同地区，不同原料生产的碳酸锂含量一定会有区别，比如盐湖提锂，其中的氟离子含量就稍微偏高一些，而云母的氟离子含量就较低。

另外，标准的放宽不会影响电池性能太多，对下游而言，不同的的正极厂对材料的要求不一样，并不是碳酸锂的含量越纯越好，部分下游可能由于对电池要求的不同，对材料各种杂质的含量要求也不同，有些正极厂可能需要杂质含量高一些。

最后，认为该交割品级也是由大厂技术人员制定，会考虑相关的电池性能等因素，不会过于限制自己。

锂盐厂 C（上市企业，可公开信息较少）

海外矿山：控股矿山的主要作用是获得包销权以及分红。包销权可以保证原料的供应，但是售价仍是市场价，没有内部价，矿山的分红在年底进行，相当于节省的原料采购成本需要在年底才能实现。澳洲的货源只出精矿，有的货是稳定在品位7%左右，但是有的货品位在3-8%不定，送到国内还需要进一步选矿。南美的锂矿受政府干预比较少，很多是私人企业家去控股的一个锂矿。

非洲矿山：海外车企开始陆陆续续提出ESG 的要求，非洲的矿山难以满足。因为目前ESG 的要求落地比较漫长且集中于海外汽车。但现货紧张的时候，也会去用非矿生产。

结论

本次江西地区碳酸锂产业链调研，主要目的是为了了解碳酸锂定价模式以及定价权谁更为强势，边际成本的构成情况，目前产业链库存的情况。

关于定价，从目前来看，锂盐厂定价更为强势，但是随着期货的上市，部分定价权可能会往下游转移，非头部锂盐厂更多参考有色网及国外 Fastmarket 定价，部分厂家及贸易商表示，下游已经开始参考期货盘面价格。

关于成本，江西地区成本差异较大，这主要取决于矿石成本及品位，部分大厂自有高品位云母矿，成本仅为3-5 万区间，而一些外购低品位云母的成本可能达到20 万以上，目前的价格已经接近逼停部分小型锂盐厂，青海地区的成本普遍在4-5 万左右，进口锂辉石边际成本在25 万左右，一体化成本大约在10-15万区间，目前情况下，我们参考的成本支撑更多是在15-18万价格区间。

关于库存，从我们走访的企业来看，普遍反映江西地区头部锂盐厂库存较低，原料库存也较低，下游正极材料厂库存也相对不高，库存压力可能更多的凸显在电池厂以及车企。同时，我们也了解到目前青海地区的锂盐厂库存较高，预估可能在三个月左右。

从我们这次走访来看，目前江西地区整体矛盾并不突出，产业链整体结构相对健康，目前的价格对部分小型锂盐厂压力较大，在后续旺季的预期下，九月可能现货会企稳反弹，但能否反转，我们需要看到更多需求端的好转。

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